Koncept menových vojen je v rozpore s globálnym finančným systémom, ktorý sa vyvinul za posledné takmer polstoročie. Predpokladá sa, že výmenné kurzy sú pohyblivé a riadia sa výlučne trhmi. Vlády a centrálne banky nestanovujú ciele pre výmenné kurzy, ale iba pre svoje vlastné menové politiky. A kurzy dopadnú tak, ako dopadnú...
Je zrejmé, že fiškálna a najmä menová politika určuje pohyb výmenných kurzov. A výmenné kurzy zase môžu prispieť k oživeniu ekonomiky (ak klesnú) alebo jej brániť (ak stúpnu). A bez ohľadu na to, čo sa hovorí na politickej úrovni, centrálne banky a vlády si nemôžu pomôcť, ale kalkulujú s týmito dôsledkami svojich politík. Rovnako ako nemôžu pochopiť stimulačný alebo demotivujúci, a teda žiadúci alebo nežiaduci vplyv výmenných kurzov na ich ekonomiku. Deklarácie sú deklarácie a život je život. Šachový hráč je povinný počítať svoje ťahy dopredu, ale tu sú to len dva alebo tri ťahy. Prvá úroveň...
Tu zbrane menové vojny:
- Rétorika.
- Zníženie úrokových sadzieb - tradičnou metódou uvoľnenie menovej politiky.
- Kvantitatívne uvoľňovanie menovej politiky je novou nekonvenčnou metódou.
- Intervencie centrálnych bánk – nákup obeživa z domáceho trhu a hromadenie devízových rezerv.
- Dane - nové a kópie zatiaľ otický nástroj. Platí len v Brazílii...
Čo počítať menová agresia? Akcie, ktoré v skutočnosti vedú k znehodnoteniu meny človeka vo vzťahu k svetu. Ide o pokus zlepšiť našu ekonomiku na úkor iných krajín, exportovať našu krízu. Kto sú dnes hlavní agresori? USA a Japonsko.
Čo počítať spravodlivá menová vojna? Aktívna obrana vašej meny pred posilňovaním. Tým sa „nerozkýva loď“ svetového menového systému a iba sa zabezpečí, že sa ekonomické podmienky krajiny nezhoršia. Kto sa aktívne bráni? Švajčiarsko, Singapur, Izrael, Mexiko, Brazília. Politika týchto krajín vyvoláva súcit.
A nakoniec sú krajiny, ktoré sa tak správajú obetí. Nebránia sa posilňovaniu svojich mien (alebo to aktívne nerobia). Nevyvolávajú žiadne sympatie. Nechránia svoje národné záujmy. Tvrdia len, že výmenný kurz by mal odrážať ekonomické „základy“. A ak sa o tom v Európe aspoň diskutuje (Francúzsko a južné krajiny hodnotia euro ako príliš posilnené, Nemecko a ECB to popierajú), tak v Rusku sa na túto tému ani nediskutuje. Vo všeobecnosti sa tradične verí, že rast výmenného kurzu rubľa je dobrý. A oslabenie je zlé. Aj keď v skutočnosti je opak pravdou, všetky menové vojny sa vedú len o to, kto rýchlejšie oslabí svoju menu. V menových vojnách vyhráva najslabší. Všetci hrajú giveaway a iba Rusko hrá dámu.
A tu je pár krásnych obrázkov zo správy HSBC Bank o menových vojnách (prezentácia v ruštine -). Úplne nesúhlasím so závermi a niektorými hodnoteniami, ale obrázky sú nádherné.Na osi X - podhodnotené/nadhodnotené meny.
Podľa Y - stupeň agresivity pri vykonávaní menovej politiky.
V ľavom hornom rohu sú agresívni útočníci, „warm šteniatka“ vojen.
V pravom hornom rohu sú agresívni obrancovia, „len“ vojny.
V ľavom dolnom rohu sú obete vojen, tie, na úkor ktorých profitujú agresori.
Vpravo dole - len balast.
Rusko sa tradične nachádza nesprávne. jej miesto je medzi obeťami. 
Toto je mapa manévrov menovej vojny. Z nejakého dôvodu tu USA nie sú. V priebehu roka sa dolár jednoznačne presunul z pravého horného do ľavého kvadrantu.
UPD.
Takže komuniké vyšlo po stretnutí ministrov financií G20 a guvernérov centrálnych bánk. Sľúbený bod o boji proti menovým vojnám:
"5. Opätovne potvrdzujeme náš záväzok spolupracovať na dosiahnutí pokračujúceho znižovania globálnych nerovnováh a štrukturálnych reforiem, ktoré ovplyvňujú domáce úspory a zvýšenie produktivity. Opätovne potvrdzujeme náš záväzok k rýchlejšiemu prechodu k trhovým systémom výmenných kurzov a flexibilným výmenným kurzom, ktoré odrážajú základné hodnoty ekonomické ukazovatele, umožnilo vyhnúť sa neustálym nerovnováham vo výmenných kurzoch a v tomto smere užšie spolupracovať s cieľom spoločného rastu. Uvedomujeme si, že nadmerná volatilita finančných tokov a nepravidelné pohyby výmenných kurzov majú negatívne dôsledky na hospodársku a finančnú stabilitu. Zdržíme sa konkurenčnej devalvácie mien. Naše výmenné kurzy nebudeme zameriavať na konkurenčné účely, zdržíme sa všetkých foriem protekcionizmu a udržíme naše trhy otvorené."
A kurzy jenu voči doláru a dolára voči euru pri otvorení v pondelok opäť klesli. Menoví partizáni v Spojených štátoch a Japonsku oslavovali výsledky finančnej skupiny G20, ktorá nepodala žiadne konkrétne sťažnosti na svoju menovú politiku. Všetko sa nesie v duchu najnovších čias. Pod krásnymi slovami vyhlásenia, každý bude implicitne robiť to, čo robí.
Menové vojny sú v ZSSR ako sex. Pamätajte, zdá sa, že Zhvanetsky sa stále nemohol rozhodnúť: nemáme to - alebo je to niečo, čo robíme už dlho?
je zámerná devalvácia národných mien vládami a centrálnymi bankami s cieľom získať konkurenčné výhody pre ich ekonomiky a zvýšiť objem exportu tovarov a služieb.
Prvé menové bitky boli zaznamenané už v tridsiatych rokoch 20. storočia.
Takže v septembri 1931 Veľká Británia devalvovala libru šterlingov o 20 percent za jeden deň.
V roku 1933 F.D.Roosevelt, ktorý sa stal americkým prezidentom, sa rozhodol oddeliť americkú menu od zlatého štandardu a čoskoro bol dolár devalvovaný takmer o polovicu, aby si udržal konkurencieschopnosť americkej ekonomiky.
Globálna hospodárska kríza z roku 2008 prehĺbili existujúce rozpory medzi hlavnými svetovými mocnosťami, menové vojny sa rozhoreli s novou silou.
Vlády a centrálne banky štátov sa vydali na cestu presadzovania politiky „kvantitatívneho uvoľňovania“ a vstrekovania prakticky nekrytých peňazí do ekonomík svojich krajín, aby zabránili ich prudkému poklesu.
Podľa mnohých známych politikov a ekonómov koncom januára 2013. začalo nové kolo menovej vojny – po tom, čo sa Japonská centrálna banka rozhodla 1. januára 2014 spustiť. neobmedzené programy spätného odkupovania aktív.
Aké sú vyhliadky hlavných svetových mien v tejto bitke?
Podľa ekonómov v najvýhodnejšej pozícii na tento moment je japonský jen.
Iba Japonsko v roku 2012 V dôsledku zásahov centrálnej banky krajiny bolo možné čo najviac znížiť výmenný kurz národnej meny.
Hlavným porazeným je britská libra, ktorá zdražela voči všetkým svetovým menám.
Zložitá je aj situácia s eurom.
Jednotná európska mena začala posilňovať v lete 2012, čo zhoršilo bežný účet krajín eurozóny a skomplikovalo situáciu aj európskym exportérom.
Americký dolár s už pomerne nízkym výmenným kurzom v roku 2012. menovej vojny sa prakticky nezúčastnil.
Podhodnotenie dolára má zároveň negatívny dopad na krajiny ako Kanada, India, Rusko, Brazília a Južná Afrika.
Viacerí odborníci zároveň poznamenávajú, že základom pohybu výmenných kurzov nie je ani tak ponuka peňazí, ako skôr dopyt po nich.
Spolu s menovou politikou štátov zohráva dôležitú úlohu aj sentiment a dôvera investorov v budúcnosť konkrétnej meny.
Ekonóm Menzie Chinn schematicky popisuje menové vojny takto: krajina A znehodnotila národnú menu a získala určitú konkurenčnú výhodu – v reakcii na to sa krajina B uchýlila k rovnakej metóde a vrátila status quo.
V dôsledku toho ceny vzrástli, ale výmenné kurzy zostali na parite.
Navyše v dôsledku devalvácie sa dlhové zaťaženie týchto krajín reálne znížilo.
V 30. rokoch 20. storočia takáto politika pomohla viacerým krajinám (predovšetkým USA) nájsť cestu z depresie a zabezpečiť postupný ekonomický rast.
Je dosť možné, že svetové mocnosti sa dnes pokúsia tento proces zopakovať.
„Sme uprostred medzinárodnej menovej vojny“ – Guido Mantega, brazílsky minister financií, 27. septembra 2010.
Menové vojny sú známe už od dvadsiateho storočia: po podpísaní Versaillskej mierovej zmluvy, počas Veľkej hospodárskej krízy, keď bol dolár odviazaný od zlata. Menová vojna dnes vstúpila do novej etapy, v ktorej USA postupne strácajú svoju pozíciu. A je hlúpe túto skutočnosť popierať.
Princípy menovej vojny
„Súčasný svetový menový systém je pozostatkom minulosti“ – Hu Jintao, generálny tajomník Ústredného výboru CPC, 16. januára 2011
Keď sa rozpory medzi krajinami stupňujú, prichádza na rad jednoduchý princíp – každý je sám za seba a ničí svojho blížneho. Táto myšlienka pretrvala od Veľkej hospodárskej krízy v rokoch 1929-1933 v USA. Anglická libra šterlingov prešla rovnakým príbehom v roku 1992, keď Sorosova nadácia skolabovala Bank of England a celý anglický finančný systém. To isté sa stalo s mexickým pesom v roku 1994 a ruským rubľom v roku 1998.
Menové vojny začínajú, keď ekonomiky krajín prestanú rásť. Každá krajina začína devalvovať svoje meny, aby získala viac peňazí za predaj svojho tovaru do iných krajín. To oživuje domácu ekonomiku, zabezpečuje zákazky, pracovné miesta a mzdy.
Takéto rozhodnutie však nikdy nevedie k úplnému víťazstvu jednej z krajín – všetci trpia. Dôvodom je, že aktívny predaj tovaru do iných krajín vedie k tomu, že tam produkcia klesá. Dôsledkom toho je pokles príjmov, nezamestnanosť a zníženie exportu do týchto krajín. Ďalším dôsledkom znehodnotenia meny je zvýšenie výrobných nákladov, keďže už dávno žijeme v globálnom svete a výrobok pozostáva z dielov a materiálov privezených z celého sveta.
Ďalším spôsobom, ako zvýšiť svoj vlastný príjem v menovej vojne, je tlačiť peniaze, čo vedie k inflácii. To znamená, že hodnota peňazí je čoraz menšia, zatiaľ čo ich množstvo rastie. Takto znehodnotená mena vám umožňuje znížiť rozpočty a udržať sa nad vodou v ťažkých situáciách. Alebo namiesto toho centrálna banka zníži úroková sadzba poskytnutím lacných pôžičiek.
Ďalším zákerným spôsobom boja je falšovanie cudzej meny. Počas Občianska vojna v Spojených štátoch zástanca Severu, majiteľ papiernictva vo Philadelphii Samuel Upham, falšoval konfederačné bankovky v hodnote viac ako 15 miliónov dolárov, čo v tom čase predstavovalo asi 3 % všetkých peňazí v USA. Väčšina z peniaze skončili na juhu, čo podkopalo dôveru ľudí v spoľahlivosť konfederačnej meny. Severokórejský úrad „39“, vytvorený v roku 1974, robí to isté.
Spolu s tým sa zavádzajú embargá, clá a presadzujú sa protekcionistické politiky. Tieto opatrenia sú zamerané na ochranu národného hospodárstva, výrobných a odbytových trhov, čo poškodzuje zahraničných konkurentov a protivníkov.
Pred niekoľkými rokmi Čína prakticky zakázala predaj svojich kovov vzácnych zemín do Japonska, čím sa ich ponuka znížila o 72 %. Kovy vzácnych zemín sa používajú pri výrobe high-tech produktov vrátane iPhonov. V dôsledku toho sa japonská ekonomika začala spomaľovať a v reakcii na to došlo k devalvácii jenu o 3 % voči čínskej mene, pričom súčasne zasiahol aj štátny dlh USA. Ide o tradičnú prax svetových veľmocí pri riešení vlastných a vlastne bežných moderných ekonomických problémov.
História menovej vojny
Pred objavením sa papierových peňazí v masovom obehu od VI pred Kr. existoval takzvaný zlatý štandard, čo bol medzinárodný menový systém. V roku 1717 Anglicko vytlačilo papierové peniaze kryté zlatom, po ktorom nasledovalo Holandsko v roku 1818. Svoj vrchol však dosiahla v rokoch 1870-1914. V tomto čase do Zlatého klubu vstúpili Nemecko, Japonsko, Francúzsko, Španielsko, Rakúsko, Argentína, Rusko a India. Spojené štáty americké vstúpili do klubu až v roku 1900.
Zlatý štandard bol veľmi stabilný a globálny finančný systém bol stabilný a predvídateľný. Neexistovala takmer žiadna inflácia ani nezamestnanosť a systém bol dôveryhodný. Okrem toho neexistovali žiadne centrálne banky ani MMF. Neboli potrebné. Trh bol regulovaný zlatom prostredníctvom „Gold Clubu“.
V rokoch 1907 až 1913 mala americká ekonomika problémy a priemyselníci a bankári spolupracovali na vytvorení Federálneho rezervného systému, súkromnej spoločnosti, ktorá tlačila doláre.
Po prvej a druhej svetovej vojne sa svet ocitol vo veľmi ťažká situácia. Devastácia, chaos, vyplácanie reparácií a kompenzácií si vyžiadali obrovské peniaze, ktoré nikto nemal. Svet sa po prvýkrát ocitol v zložitom a neprehľadnom systéme medzinárodných finančných dlhov a záväzkov. A potom sa objavila americká centrálna banka, pripravená nerušene tlačiť doláre, aby si krajiny mohli navzájom splatiť vzájomné dlhy.
Toto bol spočiatku začarovaný systém, ale existuje len jedna cesta, ako sa z toho dostať - ponoriť sa na chvíľu do vane so studenou vodou. Celý svet. Alebo veľmi pomaly a s podporou rôznych krajín zlikvidovať hegemóniu dolára, ktorá aj tak zasiahne všetky ekonomiky sveta.
"Nová hospodárska politika"
"Hlavnými obavami o národnú bezpečnosť USA v blízkej budúcnosti sú ekonomická kríza a jej geopolitické dôsledky... Typy politík, ako je napríklad devalvácia meny založená na konkurencii, by mohli spustiť vlnu deštruktívnych protekcionistických politík."
Dennis Blair, americký riaditeľ národnej spravodajskej služby. február 2009.
15. augusta 1971 vyhlásil americký prezident Nixon Novú ekonomickú politiku. Hlavnou udalosťou je, že dolár prestal byť naviazaný na zlato a začal sa spoliehať na barel ropy. Odtiaľ pochádza termín „petrodolár“, ktorý dnes pozná každý. To zmenilo globálny finančný systém. Dolár začal ovládnuť západný svet a po páde Sovietsky zväz a zánikom bipolárneho systému sa dolár stal hegemónom.
Pre americkú ekonomiku je základom mať otvorené trhy, na ktorých môžu dominovať. Na dosiahnutie tohto cieľa americká centrálna banka neustále tlačí miliardy dolárov, ktoré v skutočnosti nie sú podporované ničím iným ako vojenskou dominanciou v rôznych regiónoch sveta.
Preto je americké zlato uložené nie v bankách, ale na vojenských základniach vo Fort Knox a West Point. Priame prepojenie medzi národnou bezpečnosťou a národným bohatstvom USA je zrejmé. V americkej histórii sa už vyskytli prípady, keď museli skonfiškovať európske zlato vyvezené do Ameriky počas druhej svetovej vojny a namiesto toho vydávať potvrdenky. Pozoruhodný je aj trend posledných rokov, kedy napr európske krajiny ako Nemecko a Holandsko vyvážajú svoje zlato z USA.
Do roku 2007 vydávala americká centrálna banka súkromné bankový systém bezúročné pôžičky. Až kým neprišla kríza. Od roku 2008 zmenili stratégiu a začali tlačiť doláre, aby nakŕmili ekonomiku lacným papierom a zvýšili ekonomický rast. Aby však tieto peniaze navyše v dôsledku krízového poklesu spotreby opustili voľný obeh, americkým spoločnostiam nezostáva nič iné, ako zvýšiť náklady na tovary a služby.
A tak od roku 2008, keď Amerika začala s nekontrolovanou tlačou zeleného papiera, vyhlásili menovú vojnu. Americká vojenská prevaha je tiež možná len pod diktátom dolára. Jeho oslabenie je ranou pre národnú bezpečnosť krajiny.
Ilustratívny je príklad invázie do Líbye, kde by Kaddáfí mohol vytlačiť dolár z Afriky vytvorením panafrickej meny na báze zlatého dinára.
Simulácia vojny v Pentagone
V roku 2009 sa v Laboratóriu pre analýzu bojových akcií v Laboratóriu aplikovanej fyziky z iniciatívy Vojenského ministerstva USA uskutočnila hra za účasti armády, spravodajských služieb a finančníkov. Podstatou hry bolo, že americkí experti rozohrali finančnú vojnu a pokúsili sa simulovať budúcnosť a zabrániť teroristickým útokom na dolár.
V hre boli podmienené USA, Rusko, Čína, Európa a ázijsko-pacifický región, ktorý zahŕňal Japonsko, Južnú Kóreu, Taiwan a Vietnam. Boli spísané pravidlá a možnosť vymyslieť si vlastný ťah. Finančný expert James Rickards, autor knihy „Menové vojny“, hral za Rusko a zámerne urobil kroky, ktoré boli pre Západ provokatívne a nelogické, čo vyvolalo hlboké odsúdenie zo strany ostatných účastníkov hry.
Urobil pohyby, ktoré viedli k tomu, že Rusko presunulo svoje zlato do Švajčiarska a otvorilo sa nová banka v Anglicku, ktorý oznámil vytvorenie novej meny. Rusko teraz predávalo ropu a plyn výmenou za nákup svojej novej meny. Ďalším krokom bolo spojenie s Čínou, ktorá skúpila obrovskú časť svetových zlatých rezerv a podkopala moc Spojených štátov na jedno posedenie.
Výsledok hry prekvapil a vystrašil Pentagon, ktorý si uvedomil, že okrem nepredvídateľnosti hráčov, ako aj samotných finančných trhov, bol veľmi zraniteľný aj samotný americký finančný systém.
Záver
Menová vojna už to prebieha asi 5 rokov, ale toto je len začiatok. IN posledné roky Ukázalo sa tiež, že Rusko aktívne nakupuje zlato, rovnako ako Čína, ktorá zároveň vytvorila Infrastructure Investment Bank spolu s 58 krajinami sveta, z ktorých Rusko a India boli jednými z hlavných zakladateľov a investorov. A európske krajiny začali vyvážať svoje zlato zo Spojených štátov.
Na druhej strane sa ukázalo, že členské krajiny OPEC sú v dôsledku prepadu cien ropy nútené predávať americké dlhové obligácie, čím sa na trh vyhadzujú miliardy nepotrebných amerických zelených papierov. Najzaujímavejšie je, že podľa dohody je počet týchto záväzkov neznámy. Toto je skutočné „prekvapenie“ pre americký dolár a ekonomiku, ktoré ovplyvní každého.
Je tiež jasné, že žiadna mena nemôže konkurovať doláru. V súčasnosti je iba zlato schopné vytlačiť dolár z regiónov sveta a vytvoriť alternatívne finančné systémy. Stabilnejšie a predvídateľnejšie.
To by mohlo znamenať koniec pokusov USA vnútiť každému neoliberálny ekonomický model prispôsobený americkým záujmom. Stačí povedať, že ak Čína hodí na trh americké dlhové cenné papiere v hodnote 100 miliárd dolárov, potom tretina amerických zlatých rezerv skončí v Číne. To však zasiahne aj Čínu.
Zhon v tomto prípade len škodí, ale všeobecný trend v túžbe nájsť iné finančné zdroje a nástroje nezávislé od dolára je zrejmý.
Fráza „menová vojna“ sa nedávno stala medzi finančnými špecialistami nemenej populárnou. stabilný výraz, pretože napríklad predtým existovalo niečo ako „druhá vlna krízy“.
Súčasný termín si takú obľubu získal vďaka aktívnym krokom finančných úradov rôznych štátov, ktoré sa od konca augusta všemožne snažia zabrániť posilňovaniu vlastných mien a prílevu špekulatívneho cezhraničného kapitálu do domáci trh.
V prostredí slabého rastu a vysokého rizika obnovenej recesie sa vlády v rozvinutých aj rozvíjajúcich sa ekonomikách snažia rôzne možnosti stimulujú podnikateľskú činnosť vo svojich krajinách. A keďže devalvácia (oslabenie národnej meny na medzinárodnom trhu) je najviac ľahká cesta podporovali reálny sektor, potom menové orgány na oboch stranách Atlantiku začali zneužívať intervencie a iné v podstate emisné nástroje.
Počas celého septembra tak bolo možné pozorovať aktívne zásahy v krajinách juhovýchodnej Ázie ( Južná Kórea, Thajsku, Malajzii a pod.), ako aj v krajinách Latinskej a Južnej Ameriky (Mexiko, Peru, Argentína), kde sa centrálne banky pravidelne zúčastňujú aukcií (nakupujú doláre na domácom trhu) s cieľom brzdiť rast vlastných meny. V skutočnosti boli menové orgány rozvojových krajín nútené aktívne vydávať wony, rupie, peso atď., aby zabránili posilňovaniu svojich národných mien.
Tu stojí za zmienku, že podobnými technikami hrešia aj rozvinutí ľudia. trhové ekonomiky: Začiatkom septembra teda Japonsko po prvýkrát za posledné 4 roky prijalo priame opatrenia na obmedzenie rastu jenu. Orgány krajiny vychádzajúceho slnka na tom nepoľavili a začiatkom októbra oznámili nové kroky na obmedzenie rastu jenu, vrátane nástrojov politiky kvantitatívneho uvoľňovania (QE).
Ďalší krok je pre Spojené štáty, kde sa očakáva, že Fed začne v novembri vydávať doláre (na nákup aktív). Pravdepodobnosť, že americká centrálna banka začne aktívne využívať „tlačiareň“, odhaduje trh na takmer 100 %. Nedávne vyhlásenia predstaviteľov Federálneho rezervného systému len posilňujú vieru investorov v QE, a to hneď hlavná otázka- len v objemoch. Na finančných trhoch aktívne koluje fáma, že americká centrálna banka v rámci nového kola kvantitatívneho uvoľňovania môže v priebehu nasledujúcich 6 mesiacov nakúpiť z trhu aktíva v hodnote 500 miliárd dolárov; Program sa navyše môže následne predĺžiť o rok a pol a celková suma emisie môže dosiahnuť 1,5 bilióna dolárov.
Samostatne stojí za zmienku devízová politika Číny, ktorá v polovici júna oznámila svoje rozhodnutie oddeliť jüan od amerického dolára. Za posledné 4 mesiace tak čínska mena vzrástla voči doláru takmer o 3 %. Zdalo by sa, že sa nehovorí o žiadnej devalvácii, no za rovnaké obdobie jüan oslabil voči jenu a euru o viac ako 8 %.
A vzhľadom na to, že Japonsko a eurozóna sú nemenej dôležitými (z hľadiska obchodného obratu) obchodnými partnermi Číňanov ľudová republika, potom de facto máme pokles efektívneho výmenného kurzu juanu. Formálny pokles páru USD/CNY je teda len politickým prikývnutím americkým úradom, ktoré v poslednom čase príliš horlivo vyčítajú Číňanom manipuláciu s výmenným kurzom. A aj nedávne rozhodnutie Čínskej centrálnej banky zvýšiť sadzby na depozitné a úverové operácie by sa zatiaľ malo považovať len za gesto dobrej vôle voči Spojeným štátom, eurozóne a Japonsku v predvečer summitu G20.
Na trhoch sa tak vlastne začala rovnaká „menová vojna“, keď sa krajiny snažiace získať konkurenčné výhody vlastného tovaru na zahraničnom trhu umelo oslabiť národnú menu. Takáto prax zároveň spravidla nekončí dobre ani pre globálnu ekonomiku, ani konkrétne pre konkrétnu krajinu. V reakcii na devalváciu zo strany obchodného partnera ostatné krajiny buď začnú znehodnocovať svoje meny, alebo zavedú protekcionistické opatrenia zvýšením ciel, zavedením dovozných obmedzení a vytvorením iných colných bariér. Výsledkom je, že v prvom prípade máme nekontrolovaný rast inflácie av druhom scenári - prudký pokles objemu svetového obchodu a pokles ekonomickej aktivity. V tomto prípade je pravdepodobnejšia realizácia oboch scenárov.
Zároveň, ak pominieme makroekonomické negatíva, stojí za zmienku, že súčasné preteky v devalvácii sú veľmi priaznivým obdobím pre menových špekulantov, ktorí majú možnosť výrazne zarobiť na rozdieloch v kurzoch medzi menami krajín, ktoré sa snažia zodpovedná menová politika (napríklad predstavitelia eurozóny) a meny štátov, ktoré zneužívajú „tlačiareň“ (na čele s USA). Na tomto pozadí nie je 10 % rast eura voči doláru od začiatku septembra vôbec prekvapivý.
Okrem európskej meny sú podľa nás lákavým predmetom nákupu aj takzvané peňažné jednotky. „komoditný blok“. Keďže aktivácia tlačiarne a rast inflačných rizík prispievajú k zvýšeniu dopytu po „hmotných“ aktívach (predovšetkým surovinách), krajinám ako Austrália, Kanada atď. sa darí celkom dobre a dokonca sprísňujú menovú politiku ( zvýšenie sadzieb), čo ostro kontrastuje s krokmi tých istých štátov alebo Japonska. V blízkej budúcnosti tak podľa našich prognóz austrálsky a kanadský dolár dosiahnu paritu s americkou menou a budú naďalej posilňovať pri raste komoditných aktív a aktivácii účastníkov praktizujúcich stratégiu carry trade.
Výsledkom je, že napriek tomu, že ďalšie pokračovanie menových súbojov so sebou prináša značné riziká pre globálnu ekonomiku, finančné trhy aj v takýchto podmienkach poskytujú pozorným a prezieravým účastníkom príležitosť zvýšiť svoje investície.
Menové vojny– opatrenia finančných orgánov krajiny zamerané na zníženie výmenného kurzu jej meny v porovnaní s ostatnými, pre ktoré sú dôležité Medzinárodný obchod tohto štátu. V reakcii na takéto kroky iné krajiny začínajú znehodnocovať výmenný kurz svojich mien, čo sťažuje zastavenie tohto procesu.
Zmyslom cieleného znižovania kurzu vlastnej meny (devalvácia) je zlepšenie situácie vlastného priemyslu (predovšetkým exportného) a zhoršenie podmienok pre dovoz tovarov a služieb. Predpokladá sa, že nepriame obmedzenie konkurencie zo strany zahraničných výrobcov môže urýchliť ekonomický rast v krajine, znížiť nezamestnanosť a v prípade potreby „reštartovať“ ekonomiku v stave krízy alebo depresie.
Tradičným terčom obvinení z vedenia menových vojen je Čína, ktorá prísne kontroluje výmenný kurz jüanu k doláru a podľa amerických úradov drží tento kurz na príliš nízkej úrovni, aby zabezpečila rast objemu vývozu čínskych produktov. na svetový trh.
Príklad priaznivého vplyvu devalvácie na ekonomiku krajiny môžeme vidieť v udalostiach z rokov 1998-2000 v Rusku, keď niekoľkonásobný jednorazový pokles kurzu národnej meny spôsobil rozmach ekonomiky: po páde v HDP 5,3 % v roku 1998, v roku 1999 vzrástol o 6,4 % av roku 2000 o 10 % (medziročne, v reálnych cenách). Táto devalvácia nebola umelá, zámerne spôsobená vedením krajiny, avšak jej výsledky demonštrujú efekt, ktorý sa snažia dosiahnuť počas menových vojen.
Od júla 2008 do februára 2009 Rusko uskutočnilo zámernú devalváciu rubľa, podporovanú však objektívnymi trhovými okolnosťami: výmenný kurz dolára k rubľu počas tohto obdobia vzrástol o 55 %, euro o 27 %. Po devalvácii ruský minister financií Alexej Kudrin poznamenal, že keď sa národná mena znehodnotí, exportéri majú možnosť zvýšiť svoje príjmy. Výrobné náklady v dolárovom vyjadrení sa znížia a stane sa konkurencieschopnejším. Dovoz zároveň zdražuje, znižuje sa jeho objem a na dovážaný tovar sa musí míňať menej valút. To všetko vyrovnáva platobnú bilanciu.
Pojem „menové vojny“ sa vrátil do aktívneho používania počas globálnej hospodárskej krízy v rokoch 2007-2010, keď sa predstavitelia krajín začali navzájom obviňovať z úmyselného znižovania výmenných kurzov. Opatrenia USA, vrátane programov kvantitatívneho uvoľňovania, teda viedli od konca roka 2008 do polovice roku 2011 k znehodnoteniu dolára voči košu hlavných svetových mien približne o 20 %. Aj v dôsledku krokov USA utrpeli rozvojové krajiny: doláre sa naliali na ich trhy, čím sa zvýšili kurzy národných mien. V dôsledku toho obavy a nespokojnosť týchto krajín vyjadril v septembri 2010 brazílsky minister financií Guido Mantega, ktorý vo svojom prejave použil termín „menová vojna“. Na druhej strane stojí za zmienku, že pred posilnením o 30 % v rokoch 2009-2010 zažil brazílsky real v roku 2008 výraznejšiu a rýchlejšiu devalváciu.
Neskôr Švajčiarsko a ďalšie krajiny podnikli rôzne opatrenia na ochranu svojich mien pred silným posilňovaním. Medzi októbrom 2012 a februárom 2013 japonský jen zažil výraznú devalváciu podporovanú krokmi centrálnej banky a stratil 17 % svojej hodnoty voči doláru. O tomto kroku Japonska aktívne diskutovali finančné orgány vyspelých krajín, v dôsledku čoho vyhlásili neprípustnosť umelého znehodnocovania mien a zaviazanosť vedenia najväčších svetových ekonomík k princípom voľnej tvorby cien v devízach. trhu. Analytici považovali toto vyhlásenie za neoficiálne vyhlásenie prímeria počas menových vojen.